开门见山

作者：心静如水_容大

来源：雪球

回顾一季度经营情况

一是温氏，出栏均重好、价格好，但数量不好，利润则受黄鸡在新冠疫情冲击下更不好，整体表现不佳，但公司接下来走出一季度的黄鸡新冠冲击陷井后，利润并不会差。

二是牧原，一季度利润在行业内最好，出栏仔猪多，同时，也有出栏肥猪少（月均50万头，且包括月均10万+ 淘汰母猪在内），而且格价偏低（与偏居新疆、远离内地数千公里的天康的单价基本持平）等瑕疵，

三是正邦，一季度不卖仔猪，全留下育肥，这是亮点；肥猪出栏数量、重量、均价都不错。

四是新希望，一季度出栏不多，且均价、均重也不突出，生猪板块利润不多，且成本暂时性偏高

五是天康，似乎一季度找不到太明显的瑕疵，唯一的不足是受新冠疫情影响，由于屠宰场员工大部分是内地的，不能及时返疆，或延期返疆后也有比较长的隔离期，导致一季度屠宰开工不足，出栏受阻，影响了一季度的出栏和利润。

针对一季度的情况

回顾2019年度

时间推进到2020年

一季报所有猪股特别是个人重点关注的

对我个人的标准

在接下来的3-6个月左右，如果要看利润和增长，五猪中预计牧原、天康相对比较有优势，其它三家相对来讲中期的财务报表利润方面要稍逊一点（需要注意的，像正邦这样滞后处理死淘成本的公司，财务报表会滞后反映公司的真实经营情况）。

但短期也好

如果换一个角度个人认为中长期看，以目前各公司的确定性和成长性的综合权衡，可以享受相对更高一点估值的是新希望和牧原，其次是天康，再次是正邦，最后是温底。

以个人的看法

因为，毕竟成长性和确定性的综合结果在估值中还是占有相当的份量的。

但这也只是个人的单方面看法

注

同时

最后，用“三大自由“来回溯或验证以上对“五猪”的看法和认识。

一看“母猪自由”与“仔猪自由”

2019年缺猪不缺肉

有了

1

2 二看“FW自由”

除了

而死淘成本在当前的环境下

以

1、最有优势的自然是有天然地域防疫优势的天康，

2、五猪中在“FW自由”方面处于其次位置的是新希望和牧原，

3、相对来讲，五猪中在2019年遭受重击的温氏和正邦2020年继续面对“FW自由”检验的考验，挑战也相对更大一点，

综合以上内容，最后可以参考一看下面的“三大自由”矩阵表：

先看近期（3个月以内）的“三大自由”评估表

然后看中期（3-6个月左右）的“三大自由”评估表

最后看中长期（6个月-12个月左右）的“三大自由”评估表

结论

1

2

3

4

在以上的逻辑框架的基础上

“纸原油”大翻车！投资者账户不仅会清零，甚至会出现“欠银行”钱的情况发生。后续会如何发展？

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