在节前（4月26日），我们对甲醇的观点是：押注甲醇亏损减产以及原油上涨修复，在1600-1700附近布局09合约多单，止损1530附近，目标位1900-2000。

从盘面走势来看，还是给了入场的机会的，在前高1850附近遭受阻力，在1750附近震荡运行。

节前节后，甲醇行业基本面情况有哪些变化？目前的上涨或下跌都有些尴尬的价位，该如何操作？单边和套利有哪些值得关注的机会？

首先来看下，行业指标情况：

库容还是依旧很紧张，但是目前主力库区的可售货源仍旧十分有限，部分库存以待后期交割所用。

目前入库仓单9253张，还有16143张预报仓单，合计仓单约2.5万张，库存约25万吨。随着近期仓单库存的注册，流通库存确实是降低的，对现货价格具有阶段的支撑作用。

但目前距离05合约交割已经很接近，交割以后，流通库存将增加，对现货价格将形成利空。

自二月份海外甲醇装置负荷恢复以来，甲醇产量逐步增加，尤其海外疫情的背景的下，甲醇多流向中国市场，导致罐容胀库，库容紧张。

从目前海外装置的运行情况俩看，5-6月份海外进口量看不到收缩的预期，因此进口对价格的压制难消除。

原油持续下跌，加上甲醇自身的供应过剩，导致国内煤制甲醇亏损明显，企业停车检修意愿较强，对甲醇甲醇有较强的成本支撑，从以往的情况来看，一旦西北地区价格跌至1400元/吨以下，利润达到亏损以后，开工负荷会明显下滑。

从我们跟踪的情况来看，

据悉，宁夏宝丰二期年产220万吨新建甲醇项目有条不紊进行中，听闻10号附近或将投料试车一套装置（合计5套装置），项目投产后，生产所需甲醇将实现全部自给，对内地甲醇利空明显，需要关注投产进程，预计在6-7月份。

甲醇制烯烃约占甲醇下游需求的50%，尤其是外采甲醇对华东库存影响最为明显，2月中下旬至今，华东地区几套大型的甲醇制烯烃装置轮流检修一遍，意味着后期这些装置将大概率稳定运行，对甲醇的需求环比将有所增加，平均月增加18万吨的甲醇需求。

另外，据中央电视台5月6日新闻联播报道，当天上午，吉林康乃尔化工公司与下游企业签署乙烯产品供货合同。这意味着，今年4月14日，吉林康乃尔化工年产60万吨甲醇制烯烃及配套项目一期30万吨工程稳定运行，对甲醇约增加需求约7.5万吨。

整体来看，5月份需求端情况将好于前期。

原油在4月份应该是最为至暗时刻，进入五月供应开始缩减，需求端有望得到轻微的改善，油价近期表现也是明显走强，但上面的压力位还是压制挺强的，主要在于库容紧张的影响还在持续，需求端短期也是难以恢复，中长期的角度上有所有望进一步走强，回补缺口。

空头：

高库存，进口高供应，且进口利润较好，进口对价格有压制；

05合约临近交割，流通货源面临释放，对现货形成冲击，利空期货。

多头：

国内甲醇迎来检修，供应缩减；

烯烃端有望稳定运行，需求环比有所好转；

我方观点：

如果原油稳定，甲醇高库存、低利润的现状而言，是属于典型的震荡行情，则按照震荡手法操作，多头选择逢低做多，空头选择逢高做空。

但在甲醇低利润的背景下，和原油的价格走势联动性将增强，原油对甲醇价格的影响，同样会较为显著。

单边：短期，鉴于近月05合约交割以后，库存的释放，所造成的利空，我们倾向认为前期入场的多单，需要做些保护，可以通过多09空01的正套来保护。

未入场者，可以等单边回调至1630至1730入场，止损1580附近，目标位2000附近。或者通过正套布局入场。

套利：目前9-1正套性价比较高，目前91价差约在-110附近，从以往的情况来看，91价差下方平均位置约在-130附近，而五月份也是91价差季节性走强的季节，可以考虑多91正套，目标位暂定-50附近。

以上仅供参考，请结合自己的判断，合理投资，欢迎交流。据此投资，责任自负。

关注我，获取能源化工品基本面知识，从此不迷路。

上一篇：带你用漫画，了解原油期货，提升知识储备，防

下一篇：原油期货跌宕起伏，乙二醇走势偏强，适不适合