美股纳斯达克指数昨晚盘中突破1000点，A股创业板指数也在走“牛”。

今天A股指数涨跌不一，个股继续分化。创业板指数高开之后大幅震荡，之后缓慢爬升，收盘站上2200点，报2201.99点，涨幅0.94%。3月24日反弹至今，创业板指累计涨幅达到20.52%，正式进入技术性牛市阶段。

医药生物板块对创业板反弹贡献较大，3月24日反弹超过20%的个股中，医药股达到40只，占比接近25%，化工、机械设备、传媒、电子等板块板块贡献其次。

具体个股来看，3月24日至6月9日，昌红科技是目前创业板唯一一只翻倍股，华致酒行接近翻倍，三诺生物、御家汇、英科医疗等涨逾90%。

机构畅谈下半年投资策略

2020年将走过一半，回顾A股走势，上半年颇具波折，不过下跌之后市场正在修复，创业板指数已走“牛”，距离突破新高不足100点，接下来的时间里，A股市场会怎么走，哪些板块能脱颖而出呢？

日前，各大券商机构发布策略报告，大多数看好下半年的走势。

1、中信证券：小康牛

三 大因素将共同驱动A股下半年开启中期上行的“小康牛”：

1）政策驱动基本面修复；

2）A 股在全球配置吸引力提升；

3）宽松的宏观流动性向股市传导。

国内经济重在政策护航。

首先，财政是逆周期政策的主要发力点，综合专项债和特别国债发行，以及减税降费，预计今年二、 三季度政策力度达到 2.6 万、 2.4 万亿，同时，区域和产业政策也会加快落地；四季度明确明年专项债额度后，预计明年一、 二 季度政策力度为 1.7 万、 1.6 万亿。其次，政策支持下预计国内 GDP 增速在 三、 四 季度回升至 6.5%、 7%，明年 一、二 季度回升至 18%、 9%。

资本市场看点在改革突进。

预计三季度创业板注册制落地，四季度减持制度调整，并提高外资持股上限，明年上半年退市制度新规落地。

流动性上全球“放水养鱼”的基调不会变。

海外因素在三季度的扰动依然比较频繁，一是疫情二次爆发的风险仍在，二是美国大选季外围风险不确定性加大。不过，预计四季度美国大选结束后，将迎来数月的缓和期。

配置上，把握从 三季度“ 基建+消费”向 四季度“ 周期+科技” 的转换。

三季度坚持配置基建、医药和消费。海外疫情可能反复，影响海外经济复苏，市场需要时间适应高频低压的外部冲击，压制国内投资者情绪，建议坚持配置确定性高的内需板块，包括政策确定性高的新老基建，基本面稳健的医药，以及业绩确定性高的消费龙头。

四季度起周期和科技成为市场主线，可选消费配置价值将提升。海外疫情缓解，国内经济快速恢复，外围分歧迎来数月的缓和期，全球流动性依然宽松。市场共识重新凝聚，各类资金快速入场。受益于外围分歧和流动性预期改善的科技，以及基本面弹性较大周期将成为市场主线；同时，景气快速复苏的可选消费的配置价值也将提升。

2、兴业证券：震荡蛰伏

2020 年下半年市场呈震荡格局，经济基本面处于内需向上，外需向下的交错期，流动性维持宽松但不“泛滥”，风险偏好反复冲击、折腾，把握结构性机会。

蛰伏：不确定性众多而且重大，风险冲击更多来自外部，疫情冲击外需下行（经济基本面）、全球债务“灰犀牛”（资本市场动荡，尤其是亚非拉国家遭受疫情、经济和债务冲击多重冲击）、中美持续博弈，外部潜在风险让市场处于蛰伏之中。

对于市场而言，这些因素尚未完全反应在价格预期中，待这些因素完全反应完成前，市场大概率处于蛰伏之中。

短期投资要把握结构性生机，关注大创新、崛起的高端制造与科技、家电家居建材产业链、黄金。

长期来看，科技成长进入向上通道的长周期，“大创新”板块是趋势性投资机会。

崛起的高端制造，尤其是切入全球产业链后的高端制造，如医疗器械、新能源车、新材料等。具体而言，可以关注国产化加速、需求大力推动的医疗器械；受益于海外仍有望保持高增长、并且切入全球产业链的新能源车；受益产业转移与政策助力、国产化空间广阔的新材料（半导体材料、锂电材料、OLED 材料）等。

家电家居产业链，首推家电、家居、消费建材等行业链条，有望先行复苏的景气方向，逐步关注房地产行业。

黄金受益于全球流动性大放松、货币体系重建“估值锚”。

主题投资三大视角：

1）国产替代：外围市场技术限制，国产化迫在眉睫；

2）5G 建设：大规模落地，2020 年底前有望覆盖所有地级市；

3）军工：地缘政治风险事件催化不断。

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