北京时间3月9日午间，国际油价暴跌，美油布油期货价格双双跌去30%，主要是由于在OPEC+政策会议上，OPEC及以俄罗斯为首的非OPEC产油国之间的石油限产谈判破裂。俄罗斯不同意限产，沙特为了给俄罗斯点教训，逼迫俄罗斯妥协。沙特国有石油公司、全球最大原油出口商沙特阿美在上周末发价格战，降价幅度达到近20年来最大。但是，俄罗斯还没有被吓倒，美国却先受其害，美国会坐视不理吗？

由于沙特和俄罗斯限产，OPEC和俄罗斯的石油产量已经远远低于峰值，但是市场份额却被美国抢走。目前中东和北非的产量比2018年以来的峰值水平约低200万桶/日，俄罗斯目前的石油产量约比其峰值水平低13万桶/日。可惜，在俄罗斯和沙特石油限产的同时，美国页岩油却在开足马力开采，产量的大幅增长，原油市场的份额被美国的页岩油逐步的蚕食。2018年，美国的石油产量占据全球石油市场的16%，与沙特、俄罗斯持平。2019年，美国的市场份额进一步上升至18%，超过俄罗斯和沙特的16%和15%，成为全球最大的石油生产国。今年1月，美国日出口量已经突破了400万桶，而俄罗斯和沙特的日出口量分别为500多万桶和970万桶。

这次限产谈判破裂，是因为俄罗斯不想再为他人做嫁衣。俄罗斯只想延长现有的限产协议，但是OPEC却要在现有减产协议基础上额外减产150万桶/日，该提议遭到俄罗斯的反对。俄罗斯总统普京此前表示，只同意延长双方现有减产协议，此外不再进行额外减产。说明俄罗斯早就做好了谈崩的准备。俄罗斯将动用国家主权财富基金作为价格战的应对屏障。俄罗斯财政部表示，如果低油价持续，俄罗斯将动用主权财富基金来确保宏观经济稳定。截至2020年3月1日，俄罗斯主权财富基金资产规模已经超过1500亿美元，占国内生产总值的9.2%。即使未来6-10年，国际油价维持在每桶25-30美元的较低水平，俄罗斯主权财富基金仍足可以弥补因油价下跌导致的财政收入损失。

美国石油生产成本远远高于OPEC和俄罗斯，价格战美国最先扛不住。沙特之所以敢搞价格战，是因为沙特的产油成本大约是30美元，为全球最低，俄罗斯的产油成本在40美元/桶左右，美国页岩油大概在50美元/桶左右。迄今为止，美国页岩油行业一直无利可图，美国约有50家石油生产商及几十家规模较小的石油企业，美国很多企业需要油价达到40-60美元/桶才能实现盈亏平衡。油价若在30美元/桶下方再持续一段时间，这些企业就要面临艰难抉择：要么破产，要么债务减记以便让债权人做出更大的让步，或是在潜在买家举棋不定的时候贱卖资产。但在过去十年中接受了几轮巨额注资，才得以存活。

2014年沙特和俄罗斯曾通过价格战排挤美国页岩油。2014年，沙特和俄罗斯大幅增产，导致国际油价暴跌，试图通过拉低油价，将美国页岩油驱逐出市场。导致2015年末与2016年初，布伦特原油期货价格跌到了25美元/桶的水平。此次价格战对美国市场降价一半，就是要抢夺美国的市场份额。沙特称，4月份售往美国的阿拉伯轻质原油价格下调至每桶3.75美元，和3月份的每桶7美元相比，几乎打了对折，排挤美国页岩油的态度非常明显。俄罗斯之所以不同意限产，可能还有一个目的，就是重演2014年的价格战，动摇美国与金融体系挂钩的页岩油商业模式。

美国页岩油长期以来资本市场大规模注资活了下来。但这次却面临更大的危机。从去年开始，投资者已经开始对无利可图的页岩钻探感到厌烦，能源股暴跌，获得资金的机会越来越少，资本市场已经关闭了资金水龙头。而且，由于疫情影响，全球航空公司执飞率显著下降，航空业可能损失超过1000亿美元，全球原油需求显著下降。疫情导致全球石油需求下降，出现原油需求量减少与价格下跌双杀的局面，资本市场对美国页岩油更是避之不及。

美国解决油价暴跌的方法，只剩下美国动用各种干预手段。具体可能会有两种办法：一是川普直接向沙特施压，迫使沙特增产的计划放缓，同时说服国内减产页岩油，从而使全球石油供求在50美元/桶左右实现新的均衡。二是美国又搬出来“反石油生产和出口卡特尔法案”（简称NOPEC），对OPEC施压。这个法案在2019年2月已由众院司法委员会以口头表决通过，美国司法部长将能够以共谋为由，控告该产油国组织或其任何成员国。

现在油价大战虽然非常惨烈，但国际油价的最终决策权可能还会在美国手里。只是，这次川普是否会大费周章解决油价问题还有未可知。川普在推特上表示，争端与假新闻导致市场大跌，汽油价格降低对消费者来说是好事情！在选战正酣之时，川普或者相对疫情一样，将“美国优先”，先把“川普优先”搞好。

你认为川普会出手吗？

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